Pemangkin Dasar + Bekalan Yang Diperbaiki-Dinamik Permintaan Memacu Penambahbaikan Marginal dalam Industri PVC

Dalam jangka panjang, industri PVC China disokong oleh asas-asas yang kukuh untuk prospek positif. Pertama, pelaksanaan berterusan dasar "anti-involusi", termasuk penetapan harga elektrik yang berbeza dan pemansuhan rebat cukai eksport, akan mempercepatkan pelepasan kapasiti yang tidak cekap. Kedua, pertumbuhan kapasiti baharu PVC global akan kekal sederhana pada tahun-tahun akan datang, membawa kepada peningkatan beransur-ansur dalam-imbangan permintaan bekalan. Ketiga, daya saing global industri PVC China terus meningkat, dengan ruang yang luas untuk pengembangan dalam pasaran eksport.

Berlatarbelakangkan dasar "anti-involusi" domestik yang lebih mendalam, dari 24 hingga 31 Januari 2026, pasukan penyelidik Guo Tai Futures melawat Shaanxi, Ningxia dan Inner Mongolia-tiga wilayah pengeluar PVC- utama di China. Tujuannya adalah untuk menilai kesan sebenar dasar teras seperti perbezaan harga elektrik dan pemansuhan rebat cukai eksport ke atas industri PVC, dan mengesahkan kemajuan pengurangan kapasiti, keadaan operasi korporat dan pada-realiti permintaan-tapak. Kawasan yang ditinjau menyumbang 7.45 juta tan metrik kalsium karbida}berasaskan 2% PVC{{11,5}% kapasiti China. Kapasiti PVC dan 36% daripada kapasiti PVC berasaskan kalsium karbida-negara. Mereka juga menjadi tuan rumah 22.89 juta tan kapasiti kalsium karbida, menyumbang 60.88% daripada jumlah kapasiti kalsium karbida China. Tambahan pula, wilayah ini adalah zon perintis untuk penentuan harga elektrik yang berbeza, menjadikan sampel penyelidikan sangat mewakili industri.

Penyelidikan ini memfokuskan kepada dua dasar utama: perbezaan harga elektrik dan pemansuhan rebat cukai eksport PVC. Sebagai langkah utama di bawah rangka kerja dasar "anti-involusi", kedua-duanya telah memberikan kesan yang ketara ke atas struktur kos, landskap eksport dan campuran kapasiti industri PVC.

Berkenaan harga elektrik yang berbeza, Jabatan Industri dan Teknologi Maklumat Wilayah Shaanxi mengeluarkan draf dokumen perundingan pada Disember 2025, merancang untuk melaksanakan secara rasmi penetapan harga elektrik berbeza mulai 1 Julai, meliputi tujuh industri-intensif tenaga termasuk kalsium karbida dan PVC. Kapasiti PVC dan kalsium karbida tempatan di Shaanxi masing-masing menyumbang 7.18% dan 9% daripada jumlah nasional, dan dasar ini secara langsung akan meningkatkan kos pengeluaran kalsium karbida. Menurut tinjauan, dasar ini berkemungkinan besar akan dilaksanakan dan meletakkan asas untuk pelancaran di seluruh negara. Selepas pelaksanaan, kos pengeluaran PVC di Shaanxi dijangka meningkat sebanyak 70 yuan setiap tan, lebih rendah daripada anggaran teori. Perusahaan boleh melindungi impak melalui{10}penggantian kuota kuasa arang batu dan perolehan luar kalsium karbida kos rendah-dari Inner Mongolia, mengakibatkan kesan sebenar terhad kepada pengeluar PVC tempatan. Perusahaan yang ditemu bual secara amnya bersetuju bahawa penetapan harga elektrik berbeza bukanlah dasar serantau tetapi langkah pelarasan industri nasional, yang{13} dijangka menjadi alat tenaga yang penting untuk mengawal13} meningkatkan{14}}kekangan berorientasikan pasaran pada kos industri.

Pada 9 Januari, Kementerian Kewangan dan Pentadbiran Percukaian Negeri bersama-sama mengeluarkanPengumuman mengenai Melaraskan Polisi Rebat Cukai Eksport untuk Produk Fotovoltaik dan Lain-lain, yang secara eksplisit merangkumi resin PVC, PVC tidak plastik dan PVC terplastis dalam skop pelarasan. Dasar ini mencetuskan fenomena "eksport tergesa-gesa" jangka pendek-di dalam negara. Pada masa ini, kebanyakan pengeksport PVC mempunyai-tempahan pra-jualan hingga Februari, malah sesetengah perusahaan mengurangkan perdagangan domestik untuk mengalihkan tumpuan kepada jualan asing, menyokong tahap keluaran. Dijejaskan oleh jadual penghantaran, eksport PVC dijangka lemah pada awal Mac. Ditambah dengan musim hujan di Asia Tenggara dan Selatan, eksport akan memasuki tempoh pelarasan penyesuaian selepas April, dengan kemerosotan berkemungkinan berterusan sehingga Julai. Dari perspektif industri, pemansuhan rebat cukai eksport dijangka menaikkan harga PVC antarabangsa dan mencetuskan penstrukturan semula perdagangan serantau dalam jangka pendek. Walau bagaimanapun, dalam jangka masa panjang, memandangkan kelebihan kos dan kapasiti China yang menonjol, dasar itu akan menggalakkan pengembangan liputan eksport dan kepelbagaian produk. Sementara itu, kesan ke atas pengeluar PVC berasaskan etilena-dalam negeri adalah terhad, manakala perusahaan-kos tinggi di Henan, Shandong dan kawasan lain mungkin menghadapi tekanan pelepasan kapasiti.

Dari segi operasi korporat, perusahaan PVC di Shaanxi, Ningxia dan Inner Mongolia secara amnya mengekalkan aliran tunai yang sihat tanpa kerugian direkodkan. Hanya pada pertengahan-hingga-akhir Disember 2025, beberapa perusahaan mengalami kerugian aliran tunai seketika akibat penurunan harga PVC dan soda kaustik yang berlebihan. Dalam tempoh itu, urus niaga pada harga rendah-PVC di bawah 4,000 yuan/tan dan soda kaustik cecair di bawah 2,000 yuan/tan-adalah terhad, dan perusahaan bertindak balas dengan memegang teguh pada harga dan mengurangkan pemeteraian pesanan. Semasa tempoh tinjauan, harga PVC SG-5000, soda cayuanne melantun semula dan melebihi 4, soda inustik. julat 2,100–2,300 yuan/tan, membawa keuntungan industri kembali kepada julat yang munasabah.

Mengenai pelepasan kapasiti, industri menunjukkan perbezaan serantau yang jelas. Bergantung pada kelebihan dalam sumber arang batu dan tenaga, wilayah barat laut telah menjadi asas kos nasional untuk pengeluaran PVC. Semua perusahaan yang ditinjau percaya bahawa rantau ini bukan yang pertama melihat pengurangan kapasiti.Pengeluar PVC berasaskan kalsium karbida-di Henan, Shandong dan wilayah lain, dibebani oleh kos yang agak tinggi, berkemungkinan besar menjadi antara kumpulan pertama kapasiti yang akan dihapuskan. Mengikut jenis perusahaan, pengeluar PVC milik-negara, umumnya menghadapi cabaran kos yang tinggi dan penyusutan nilai sendiri yang tinggi- tekanan inventori pada-produk; ada juga yang mengalami kelemahan keupayaan eksport. Sebaliknya, perusahaan swasta mengekalkan prestasi operasi yang lebih baik dan pandangan yang lebih optimistik di pasaran, disokong oleh penyepaduan rantaian industri penuh, kelebihan kos loji janakuasa-sendiri serta strategi harga dan jualan yang fleksibel.

Lapan perusahaan PVC yang diliputi dalam tinjauan ini termasuk perusahaan-milik negeri, swasta dan pusat-milik negara (CSOE), dengan perbezaan operasi yang ketara antara mereka.-perusahaan milik negeri kebanyakannya mengalami sokongan rantaian industri yang tidak lengkap dan tekanan operasi yang tinggi. Perusahaan swasta umumnya optimistik tentang pasaran masa depan berkat kawalan kos dan operasi yang fleksibel. Walaupun beberapa barisan produk CSOE mengalami kerugian, mereka mengekalkan operasi yang stabil dengan kelebihan dalam-kategori penuh reka letak produk dan aliran tunai, memegang sikap optimistik yang berhati-hati terhadap pasaran.

Menggabungkan kesan dasar, operasi korporat dan -keadaan pasaran tapak, pasaran PVC dijangka mempamerkan corak "tinggi sebelum Pesta Musim Bunga, rendah selepas cuti" dalam jangka pendek. Dalam jangka panjang, ia akan menyaksikan peningkatan kecil disokong oleh dwi pemacu pemangkin dasar dan bekalan-dinamik permintaan yang lebih baik.

Pasaran PVC menyaksikan "pasaran musim bunga kecil" menjelang Festival Musim Bunga, didorong oleh empat faktor teras:Pertama, peningkatan kos kalsium karbida memberikan sokongan kos.Kedua, keseluruhan inventori PVC dalam kalangan pengeluar domestik kekal rendah, dengan kitaran pra-jualan selama 2–4 ​​minggu. Output menjelang Pesta Musim Bunga hampir habis dijual, meletakkan perusahaan dalam kedudukan yang kukuh dalam rundingan harga. Ketiga, "eksport tergesa-gesa" menjelang pemansuhan rebat cukai eksport terus menyokong harga. Keempat, harga soda kaustik yang rendah memanfaatkan bahagian kos pengeluaran PVC.

Selepas Festival Musim Bunga, bagaimanapun, pasaran akan menghadapi pelbagai tekanan. Di satu pihak, eksport akan merosot berikutan tamatnya tetingkap "eksport tergesa-gesa". Sebaliknya, jangkaan penyahstock inventori domestik dan permintaan domestik yang lemah, digabungkan dengan pemansuhan rebat cukai eksport, akan mempengaruhi harga.

Dalam jangka panjang, industri PVC China mengekalkan asas positif yang kukuh. Pertama, pelaksanaan berterusan dasar "anti-involusi", termasuk penentuan harga elektrik yang berbeza dan pemansuhan rebat cukai eksport, akan mempercepatkan penghapusan kapasiti yang tidak cekap, mengoptimumkan struktur kapasiti perindustrian, dan seterusnya meningkatkan bahagian pasaran kapasiti PVC.6 yang tinggi dan berkualiti tinggi. akan mencapai 895,000 tan, manakala kapasiti baharu global hanya 705,000 tan, menandakan permulaan penguncupan bekalan. Pengembangan kapasiti PVC global yang sederhana dan pelepasan dipercepatkan bagi kapasiti tidak cekap pada tahun-tahun akan datang akan membawa kepada peningkatan beransur-ansur dalam-imbangan permintaan. Ketiga, industri PVC China mempunyai kelebihan kos dan kapasiti yang jelas. Di tengah-tengah kekangan kapasiti luar negara, daya saing global industri PVC China terus mengukuh, menawarkan potensi eksport yang luas.

Secara keseluruhannya, dinamik bekalan-permintaan yang lebih baik dan pemangkin dasar "anti-involusi" memberikan sokongan dwi untuk industri PVC, mengesahkan arah aliran positif-jangka panjangnya.